华尔街投契者卷土重来：好意思国股票市集从 4 月因关税激发的抛售潮中康健反弹，踌躇于历史高点隔邻，迥殊目标收购公司（SPAC）的上市渠谈正在复苏，凯茜・伍德旗下的旗舰基金也迎来历史性高潮。

　　这导致巴克莱银行计算市集 “非感性闹热” 的磋磨连忙攀升。“非感性闹热” 一词由前好意思联储主席艾伦・格林斯潘建议，指钞票价钱超出其基本价值的景象。该特谋划的一个月平均值自 2 月以来初次回升至两位数，达到了往日曾预示市集相配泡沫化的水平。

　　巴克莱银行指出，这一磋磨基于繁衍品数据、波动性技艺磋磨和从期权市集推断出的厚谊信号缠绵得出，历史平均值约为 7%，但偶尔会冲破 10%，比如 20 世纪 90 年代末的互联网泡沫时代和 2021 年的 “迷因股” 狂热时代。巴克莱蚁集的数据表露，现在该磋磨约为 10.7%。

　　“基本面再次退居次要塞位，那些有着热点叙事的股票往来起来就像彩票，”Roundhill Investments 首席实施官戴夫・马扎示意。他指出，相对强弱磋磨和估值倍数等厚谊磋磨再次显得过高。“这为下一个坏音讯激发市集急剧着落埋下了伏笔。”

　　市集乐不雅厚谊重振了投资者的 “动物精神”：一方面，东谈主们乐不雅地以为好意思国与主要交易伙伴的交易研讨赢得进展，粗略唐纳德・特朗普总统至少会推迟 7 月 9 日的关税 deadline；另一方面，市集也推断好意思联储将降息。其效果是，股票市集在上周五创下 2 月以来的初次历史新高。

　　泡沫信号

　　巴克莱银行看到了大量泡沫迹象：2025 年新上市的空缺支票公司（即 SPAC）数目已逾特出去两年的总额。与此同期，凯茜・伍德的 ARK 改进 ETF（ARKK）—— 无利可图科技公司的代表 —— 资格了历史上弘扬最好的反弹之一，仅次于新冠疫情后的高潮行情。

　　第二季度，比特币干系公司股价高潮 78%，量子缠绵类股攀升 69%，迷因股高潮 44%—— 这些王人是波动性极大的边界，投资者押注的将来往报可能无法竣事。一篮子被高度作念空的证券高潮 29%。

　　“该磋磨的高读数标明，投资者可能过于乐不雅，这可能导致市集波动性增多，” 巴克莱银行好意思国股票繁衍品战略摆布斯特凡诺・帕斯卡尔示意。

　　帕斯卡尔将这一磋磨称为 “股票 euphoria 磋磨”，它计算的是在具有流动性期权的好意思国股票中，处于 euphoria 景象的股票所占比例。该磋磨与其他计算散户投资动作的流行磋磨干系，举例保证金账户的净借方头寸（表露为往来借入的资金量）。

　　尽管磋磨读数居高不下，但帕斯卡尔以为，泡沫难以把抓时机，可能在回调前不绝膨大较永劫辰。因此，他建议现在应趁势而为，并通落伍权进行对冲，以阻截事态恶化时可能出现的亏欠。

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